“四维空间”探秘期指持仓预测的要领
  2019-03-19 13:52:38  来源:

  长江证券(000783,股吧)最早发明股指期货主力持仓这条股市的“章鱼哥”。凭据长江证券的统计,停止2010年8月12日,股指期货净仓位一连12天正确预测下一天大盘的涨跌。从工夫序列上说,这位股市“章鱼哥”——净仓位预测的正确性也在稳步上升,在其对第二日大盘涨跌的预测正确率曾经从开端的60%左右上升至前一段工夫的100%。国泰君安期货一份研讨陈诉表现,从股指期货上市以来至本年2月15日,国泰君安期货的净持仓和净持仓变革对将来行情的预测正确率均到达了54.27%。显然,这些研讨都评释股指期货净仓位可以看作股市涨跌的风向标。
  沪深300指数期货推出当前,中金所开端逐日颁布期指前20名的主力持仓环境。期指的主力持仓数据为投资者视察主力机构意向,预测股市涨跌提供了大约。因而,关于期指主力持仓能否是股市的“章鱼哥”成为近来以来业内乱论的热门。
  但是,期指净持仓真的是预测大盘势如破竹的“章鱼哥”吗?长城伟业期货研讨所的刘超以为,答案能否认的。起首,他以为期指净持仓这条“章鱼哥”猜对的工夫段,是7月28日到8月12日,这段工夫沪深300指数从2800点两次上冲2930点遇阻,终极回落到2800点,市场处于震荡期,“一阴一阳”瓜代呈现的特性显着,在这种环境下,主力会员高抛低吸,在下跌时减多增空,在下跌时减空增多,天然容易呈现“预测精确”的环境。其次,从股指期货上市以来的可查验的82个生意业务日中,只要46个生意业务日期指净持仓“预测精确”,精确概率仅为56%。因而,恒久来看,这种一连数个生意业务日预测精确的概率不大。华泰长城期货研讨所的陈伟刚也以为,中金所表露的排名前20席位的净持仓对付期货代价和现货代价走势的研判并不具有特另外意义,试图从这类公然市场信息来得到逾额收益的高兴肯定是白费的。
  我们以为,缺乏对主力持仓举动、持仓目标、预测限期和持仓数目这四个维度差别的区分,是招致上述争论的缘故原由。这就比如从平面的视角,看一个平面的工具,差别的角度看就会孕育产生差别的视觉。我们选取了沪深300指数期货上市以离开2011年3月16日中国金融期货生意业务所颁布的主力持仓数据举行研讨,样本触及12个合约、218个样本。在上述“四维空间”分别的底子上,对期指主力持仓举动的预测功效举行了全方位的阐发,研讨效果评释:
  维度一:主力会员持仓举动。研讨发明,主力会员的持仓举动差别很大,如中证期货等大型券商系会员,由于少量套保和套利盘的存在,净持仓为空头是常态,样本数据的统计效果表现,中证期货净持仓的均值为-2117手,国泰君安为-1652手。但是,浙江永安、南华期货等会员,净持仓通常为正,如浙江永安净持仓的均值为809手,这大约与会员以谋利生意业务为主有关。因而,仅仅由于净空头是常态就否认净持仓这个目标的作用是不合错误的。我们以为,要害是要区分主力会员持仓举动的差别,只要如许才气凭据差别会员举动的差别来使用其净持仓信息对股指涨跌举行预测。
  维度二:预测目标(净持仓变革和净持仓目标)。主力会员的净持仓变革和净持仓两个目标对果断股市的涨跌都有肯定的参考作用。净持仓变革目标重要针对市场的短期预测,尤其是对下一个生意业务日走势的预测,而净持仓目标则对市场的短期和中期走势都具有预测作用。由于差别会员的持仓举动纷歧样,这两个目标的预测本领也纷歧样。研讨发明,由于光大期货短期谋利生意业务比例十分大,净持仓变更十分频仍,其净持仓变革对股市后一生意业务日的涨跌存在明显影响,但其净持仓目标的影响则不明显;国泰君安和中证期货的净持仓变更目标对股市后一生意业务日的涨跌影响不明显,但是净持仓目标对后一生意业务日收益率的影响倒是明显的。
  维度三:预测限期(短期预测和中期预测)。现有的期指持仓对股市预测的研讨都会合于讨论期指净持仓的变更能否能正确预测第二日市场的涨跌。如,长江证券发明,股指期货净仓位一连12天正确预测下一天大盘的涨跌。但长城伟业却举出反例,2010年8月13日,主力净持仓降落,而下一生意业务日指数则大涨66点。
  我们恒久视察发明,主力净持仓大约净持仓变更对期指短期涨跌的预测本领都是无限的,净持仓目标和股票走势每每会呈现背叛,可操纵性并不强。但是净持仓对将来的中期走势却有较强的预测作用。
  维度四:净持仓数目区间的细分。以往的研讨只是简略的经过主力净持仓的正负来果断将来股市的涨跌,试图探求一个简略的映射干系。但是,传说中最精准的国泰君安的预测正确率也只要54%,这显然对投资者操纵的引导意义不大。我们研讨发明,要是对净持仓的数目凭据区间举行分段处置惩罚,差别净持仓区间与市场走势的对应纪律开端展现,在某些特定的区间,预测的正确度会到达100%,可操纵性十分强。
  因而,当国泰君安的净空仓小于500手,可看作是股市中期下跌的猛烈信号,正确度十分高;净空仓小于1000手,后市下跌仍旧是大约率变乱;但当净空仓大于3000手时,应该鉴戒危害,后市下跌是大约率变乱,并且跌幅大约很大。净空仓在1000手到3000手之间时,对后市的预测本领无限,可操纵性不强。由此可见,经过对主力净持仓的数目举行区间分别后,对股市预测的可操纵性大幅加强。
  我们阐发了国泰君安净持仓与随后四个生意业务日的累计收益的对应干系,效果表现,国泰君安的净持仓共呈现5次正值形态,其随后四日的累计收益5次全部都为正,均匀收益率高达2.84%;净持仓在-500手到0手之间共呈现12次,此中11次后四个生意业务日累计收益率为正,仅有1次为负,均匀收益率也高达2.25%;净持仓在-500手到-1000手之间,共产生31次,此中有18次后市下跌,13次下跌,均匀收益为0.61%;净持仓在-1000手到-3000手之间,共产生118次,共有62次下跌,56次下跌,均匀收益靠近0;净持仓小于-3000手的环境,共有26次,此中有16次后四个生意业务日收益为负,均匀跌幅高达1.69%,此中有9次跌幅凌驾3%,3次凌驾5%,最大跌幅高达9.81%。
 

相关热词搜索: