医疗保健:春播秋收 逐步增配
  2019-04-09 18:30:22  来源:
    投资要点:


上周医药生物板块涨幅-1.49%,涨幅在28个行业中排名第22位,跑输沪深300指数2.00个百分点。医疗服务表现相对较好,涨幅为0.69%;涨幅最小的板块是生物制品,涨幅-1.91%。其他板块表现如下:化学制药、中药、医疗器械、医药商业。


本周观点更新:春播秋收,逐步增配上周医药行业指数涨跌幅为-1.49%,相对于沪深300指数和创业板指数,分别跑输2.00和1.18个pp,在申万一级行业中,处于涨幅榜的第22位。从12月6日带量采购落地至今,医药板块行情已经经历过政策波动期,情绪不稳定期和反弹修复期,目前在正处于信心恢复阶段。从2018年Q4公募基金持仓结果分析,医药持仓为7.5%,较Q3略下跌0.9个百分点,略超配1.02个百分点。


在目前阶段,我们预计医药政策正趋向稳定,市场预期也较低,短期带量采购政策重点落地执行上,试点范围扩大和品种增加尚需时间,对部分中标企业未来更多是执行上的利好政策。业绩上,目前处于2018年业绩预告的窗口期,我们对已预告公司的业绩进行统计,目前已有业绩预告的医药上市公司134家,预告净利增速上限在20%以上的公司有95家,预计2019年Q1医药板块依然保持稳定增长。行业配置上,申万医药行业动态PE为24.32X,相对于沪深300的溢价率为1.30倍,相对估值和行业溢价率均处于历史低位。从公募基金的持仓变化也可以看出,仿制药相关公司已被显着减配,处于相对低位。整体上,我们认为目前医药板块处于政策短期趋稳,整体业绩增长稳健,配置居中的状态,考虑未来创新增量逐步落地,长期配置的价值突出。


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