日常消费品:白酒持仓进一步回落 非乳食品持仓上行
  2019-04-09 16:30:22  来源:
    投资要点:


本周行业观点:从基本面来看,2019年,白酒步入周期下行阶段,确定性可看两端;调味品抗周期属性强;乳制品龙头加剧收割市场份额;部分处于成长期的小食品抵御周期能力更强。从估值来看,主要龙头公司估值仍处于合理水平。结合行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。


截至2019年1月22日,基金四季报已经披露完毕,我们统计汇总分析结果如下:食品饮料行业持仓情况:Q4仓位下行明显,处于小幅超配状态;白酒持仓进一步回落,非白酒有一定加仓。1)整体:2018Q4食品饮料行业基金重仓持股比例为5.62%,环比Q3下降1.46pct,处于小幅超配状态,持仓下降主要系投资者对后周期属性下2019年业绩下修的担忧,年底基金流动性要求以及外资回撤等影响。2)分板块:2018Q4白酒板块配置比例为3.37%,环比下降1.52pct,白酒板块继续超配,但超配比例下行;非白酒板块配置比例为2.25%,延续2018Q2以来提升态势,环比提升0.06pct,非白酒板块继续小幅超配,其中乳制品超配有一定减仓,调味品、肉制品、啤酒低配有一定加仓。食品饮料个股配置情况:重仓前五维持稳定,前20非白酒过半。1)今年以来食品饮料持仓占比前五股票维持稳定,一直为茅台(600519)/伊利/五粮液(000858)/老窖/洋河,汤臣倍健(300146)为Q4新晋前十;2018Q4非白酒食品增持明显,食品饮料重仓前20非白酒过半。2)个股持仓分化来看,白酒板块,茅五泸洋、顺鑫仓位均下降;非白酒板块伊利股份(600887)持仓回落,双汇海天中炬仓位小幅提升。


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