农林牧渔盈利回升 关注两细分领域
  2019-05-08 18:19:03  来源:

随着对农林牧渔板块业绩表现影响的猪价不断上涨,并进入盈利区间,行业人士预计二季度板块盈利将会有明显提升。细分领域来看,生猪养殖板块行业估值仍有提升空间,冻品库存下降速度减弱以及出栏体重边际下降带来行业供需格局改善,从而导致猪价企稳回升,预计5月猪价将再度加速上涨。新一轮猪价上涨周期已经到来,重点推荐高弹性标的正邦科技、天邦股份、唐人神等。此外禽养殖板块亦被看好。作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费将快速增长,助推禽链景气持续。预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期,预计上市公司盈利改善明显。建议关注自繁自养一体化的圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等。

■本报记者林珂

正邦科技业绩有望大幅提升

公司2018年生猪出栏量553.99万头,同比增加61.87%,跃居全国第三大生猪养殖企业,顺利完成从饲料到养殖业务的全面聚焦。公司在实施严格疫情防疫的前提下,2019年预计生猪出栏量达到650-800万头,表明实现出栏量逆势增长的信心。2019年一季度,公司生猪出栏168.76万头,同比增加58.9%,增长确定性进一步凸显。中泰证券指出,目前公司货币资金14.6亿元,按照商品猪400元/头的流动资金需求量,基本能够满足日常经营流动资金需求。随着猪价提升,目前养殖、饲料业务全线恢复盈利,预计后续流动资金充裕度将进一步提升。资产负债率方面,随着公司定增的顺利实施,资本结构有望进一步改善。随着猪价拐点到来,未来两年量价齐升,公司业绩有望大幅提升。

天邦股份生猪养殖量价齐升

公司主营业务包括饲料、生物制品、生猪养殖、生鲜食品及工程建设。2019-2020年公司的业绩弹性主要来自生猪养殖的“量价齐升”。2019年新增产能仍主要来自定增募投项目,2019年新增出栏量理论上可以做到200万头,假设新增产能利用率可以做到65%-70%,则2019年可以实现350万头出栏。申万宏源证券指出,如果排除非洲猪瘟的影响,假设2019年出栏量350万头;生猪销售均价15元/公斤;出栏体重110公斤/头;养殖完全成本13元/公斤,由此可以计算出2019年公司生猪养殖业务利润约为7.73亿元。在成本固定下做弹性测算,公司生猪养殖板块的归母净利润对价格的弹性远大于对出栏量的弹性。

唐人神产能布局初步完成

公司以饲料起家,并逐步向产业链下游延伸,致力于生猪产业链一体化经营。目前公司构建了“饲料、养猪、肉品”三大产业,饲料稳定增长,提供稳定现金流;生猪快速发展,为业绩增长主动力;肉品制造布局终端消费,平滑猪价波动对业绩的影响。光大证券指出,非洲猪瘟导致行业产能去化,供需格局趋势性逆转,猪价进入上升通道。按照生长周期来看,2018年下半年生猪存栏将影响2019年上半年猪肉的供给,母猪产能的去化的影响则将在2019年下半年开始体现。猪瘟及禁运推动行业仔猪和能繁母猪去产能大局已定,2019年下半年开始猪价大幅上涨确定性高。经过3-4年的积累,公司当前产能布局已初步完成,根据规划,2019年、2020年出栏将分别为160万头、30

相关热词搜索:配资盘股市配资