中国式IPO月报:2019年3月A股IPO及被否情况全梳理
  2019-04-09 14:30:34  来源:
截止2019年3月31日,中国A股上市公司共计有3600家,其中主板有1920家,占比53.33%;中小板931家,占比25.86%;创业板749家,占比20.81%。今年春节假期过后,持续5周的发审空档期终于在3月的第三周迎来终结,第十八届发审委的工作拉开帷幕。十八届发审委延续了上一届发审委从源头把关上市企业质量的严审趋势,并在前三场IPO上会审核中保持了每场仅审核1家的风格。本月每周上会企业数目并不稳定,呈现出1:2:5的格局。此外,随着科创板有关规则的落地以及上交所接连公布出的科创板前四批受理企业名单,科创板时代正式到来。相信未来会有更多“硬科技”型、新经济类的企业在科创板寻求上市,科创板开板时间也进入了倒计时。

  2019年3月A股IPO整体情况

  2019年3月共有8家企业上会,整体看来审核节奏由缓转快,每周企业上会数量递增。发审委本月审核企业8家,7家企业过会,1家被否,过会率达87.5%。

  

  1、2019年3月A股IPO过会情况

  2019年3月7家过会企业分别是:四川天味食品集团股份有限公司、深圳市德方纳米科技股份有限公司、北京元六鸿远电子科技股份有限公司、拉卡拉支付股份有限公司、中简科技股份有限公司、浙江运达风电股份有限公司、广东日丰电缆股份有限公司。

  其中主板2家,创业板4家,中小板1家。从过会企业地域分布情况来看,北京市、广东省过会企业家数最多,各实现2家企业过会,四川省、江苏省和浙江省各实现1家企业过会。从过会企业行业上看,食品制造业,化学原料及化学品制造业,计算机、通信和其他电子设备制造业,互联网和相关服务,化学纤维制造业,通用设备制造业,电气机械及器材制造业各1家。

  2、2019年3月A股IPO未过会情况

  本月被否企业有1家,为:杭州天元宠物用品股份有限公司。

  杭州天元宠物用品股份有限公司被否主要原因:持续盈利能力问题、同业竞争问题。

  本月无暂缓表决企业。

  2019年3月IPO被否情况

  本月共有8家企业上会,其中7家企业过会,1家企业被否,整体过会率为87.5%,被否率为12.5%,为申请主板被否。

  1、被否企业板块情况

  从被否板块情况分布来看,2019年3月主板被否企业数量为1家,创业板和中小企业板各为0家。

  2、被否企业排队时间情况

  从被否企业排队时间来看,2019年3月被否企业排队时间中1.5-2年的有1家。综合过去一年间被否企业排队时间来看仍集中于0.5-1.5年。

  3、被否企业行业分布情况

  从被否企业行业分布上来看,2019年3月被否企业行业为文教、工美、体育和娱乐用品制造业。

  自2018年以来,从被否企业行业分布上来看,计算机、通信和其他电子设备制造业数量最多,高达11家;其次是专用设备制造业8家;软件和信息技术服务业,汽车制造业各4家;橡胶和塑料制品业,医药制造业各3家;通用设备制造业,建筑装饰和其他建筑业,电气机械和器材制造业,生态环保和环境治理业,批发和零售业各2家;仪器仪表制造业,造纸和纸制品业,有色金属冶炼和压延加工业,金属制品业,文教、工美、体育和娱乐用品制造业各1家;其他占14家。

  4、被否企业利润规模情况

  从被否企业利润规模情况上来看,2019年3月被否企业利润刚超4000万,距离8000万的利润“红线”仍有不小差距。

  自2018年以来,从被否企业利润规模情况上来看,被否企业利润规模集中在3000万至8000万之间,其中3000万至5000万被否企业有22家,5000万至8000万被否企业有22家。小于3000万被否企业有5家,大于8000万被否企业有13家。目前总体来看8000万的利润规模仍是企业成功实现IPO的保障。

  5、被否原因梳理

  从2018年被否企业问题及审核结果情况来看,大发审委的关注重点集中在:财务真实性及合理性、毛利率相关问题、关联交易与业务独立性、持续盈利能力、供应商和客户集中度问题、会计处理和会计准则相关、现场核查及内部控制相关问题。

  从2019年1月和3月被否企业问题及审核结果情况来看,发审委关注重点仍集中在:财务真实性及合理性、毛利率相关问题、关联交易和业务独立性质疑、持续盈利能力、供应商&客户相关问题、合法合规问题、内部控制规范性问题、员工问题、股权相关问题。

  其中有1家涉及财务真实性合理性质疑:主要包括营收与费用匹配性、销售费用逐期减少、人为调节利润质疑、收入增长与固定资产增加不匹配、放宽信用政策的行为提高收入质疑等问题;

  1家涉及毛利率相关问题:主要包括毛利率低于或高于同行业、某种毛利率与其他相比差异大、毛利率变化趋势与同行业不一致、某种毛利率高于或低于另一种毛利率等问题;

  3家涉及关联交易和业务独立性质疑:主要包括关联交易逐年增长、与关联方交易金额占同类业务比重、交易价格公允性、与经销商与管理商联营商是否存在关联关系、关联方大额无息资金拆借等问题、同业竞争或利益输送等问题;

  3家涉及持续盈利能力相关问题:其中主要包括管理能力、竞争优势和核心竞争力影响、不同招投标方式是否影响、营收净利大幅下滑、与重大客户约定协议是否可持续、贸易政策影响、是否面临反倾销、反补贴等问题;

  2家涉及供应商&客户相关问题:主要包括供应商与客户集中度较高、第一大客户和供应商重合、经销商刚成立即成为发行人经销商、经销商是否取得相关证照、与重要客户与供应商合同有效期到期后继续开展合作是否存在风险等问题;

  1家涉及合法合规问题:主要包括业务资质/业务授权、环境保护方面问题、未按照规定办理外汇登记前多次向境外股东利润分配、划拨土地实际用途合规性、诉讼纠纷和权属纠纷等问题;

  1家涉及内部控制规范性问题:主要包括固定资产管理、分包合同管理、招投标管理、收入确认等方面存在薄弱环节、内部控制制度是否有效执行等问题;

  1家涉及员工问题:主要包括人员相关问题、职工薪酬问题、人员构成稳定、研发支出等问题。

  1家涉股权相关问题:主要包括实际控制人认定问题、股权转让的合理性、股权代持问题、潜在股权争议或纠纷、潜在对赌协议条款等问题。

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