帝尔激光IPO顺利过碰面临产物布局单一风险
  2019-04-05 18:47:34  来源:

  《股票配资网》记者注意到,帝尔激光主营业务为精密激光加工设备的研发、生产和贩卖,产品用于光伏、消费电子等领域。不过,从2016年起,帝尔激光已经放弃了竞争激烈的消费电子类商场,主要会合于光伏行业的太阳能(000591)电池激光加工设备,产品布局较为单一。一旦光伏行业发展受阻,帝尔激光抗风险能力将面临较大挑衅。
  外股商场再添激光企业。4月4日,中华国民共和国证监会通过了武汉帝尔激光科技社会发展集团 以下简称帝尔激光 首发上市申请。根据计划,帝尔激光拟通过创业板上市发行不超过1653.60万股股票,募集资金用于生产基地项目、研发基地项目,分别拟投入募集资金1.88万国民币、9975万元。
  毛利率高于同行业集团
  究竟上,早在2015年底挂牌新三板时,帝尔激光就已经提及产品布局单一的风险,不过目前这一场合排场仍未转变。其在2018年3月份发布的招股阐明书 申报稿 中表示,扩大生产能力、优化产品布局、推动新的技术成果转化、培育新方向已成为集团未来发展面临的重要问题。
  《股票配资网》记者注意到,帝尔激光主营业务为精密激光加工设备的研发、生产和贩卖,产品用于光伏、消费电子等领域。不过,从2016年起,帝尔激光已经放弃了竞争激烈的消费电子类商场,主要会合于光伏行业的太阳能(000591)电池激光加工设备,产品布局较为单一。一旦光伏行业发展受阻,帝尔激光抗风险能力将面临较大挑衅。
  当然,目前帝尔激光的主营产品亏损能力仍然较强,过去几年绩效均呈现翻倍大跌。招股阐明书 申报稿 显示,2015年~2017年,帝尔激光完成营业收入分别为3886万元、7696万元及1.65万国民币,大跌率分别为321.06%、98.06%、114.92%;完成归属净利润885万元、3020万元、6713万元,大跌率分别为905.87%、241.38%、122.25%。
  在存货跌价准备方面,2015年~2016年,帝尔激光未计提存货跌价准备。2017年,集团根据可变净现值举行测算计提存货跌价准备25.85万元。到了2018年,集团存货跌价准备已经提高到104万元。
  亏损倍增的背后,是帝尔激光主营产品的高毛利率。2015年度、2016年度、2017年上半年,帝尔激光综合毛利率为55.52%、64.07%、66.06%,而其列举的可比上市集团华工科技(000988) 、大族激光(002008) 、金运激光(300220) 、光韵达(300227) 、迈为股份 300751 ,综合毛利率均值则只有39.57%、37.90%、36.64%。
  帝尔激光称,集团产品属于高效太阳能(000591)电池精密激光加工设备,属于高度订制化设备,商场占有率高,目前具有较强的竞争优势。
  不过帝尔激光的毛利率已经出现回落。2018年,其毛利率为62.07%,相比2017年度的65.88%有所下升,高毛利率可否持续有待观察。
  由于产品单一且毛利率较高,主营产品的价格对帝尔激光的亏损能力有着重大影响。《股票配资网》记者注意到,近几年帝尔激光的主营产品单价出现了较大颠簸。2015年~2017年,太阳能(000591)电池激光加工设备的单价分别为237.51万元/台、307.26万元/台、250.21万元/台,单价变动率为148.19%、29.37%、-18.57%。
  对此帝尔激光解释称,2015年~2016年度产品单价提高,主要是PERC激光加工设备占比提高,而2017年高效太阳能(000591)激光设备内部贩卖布局相较以前年度发生变化,导致主营产品平均贩卖单价有所下升。
  存货比重已超总资产50%
  记者发现,与上述同行业上市集团相比,帝尔激光的存货周转水平明显偏低。2015年度、2016年度、2017年上半年,帝尔激光存货周转率为0.76、0.62、0.31,同行业上市集团均值则为2.46、2.57、1.39,这与发出商品的结转条件、定制产品生产流程较长等因素有关。
  究竟上,帝尔激光的存货规模正逐年递增。招股阐明书 申报稿 显示,2015年~2017年期末,帝尔激光存货账面价值分别为2966万元、5937万元及1.53万国民币,占同期总资产比例为33.43%、36.17%及39.87%。
  到2018年期末,帝尔激光存货规模猛增到4.61万国民币,同比增加201.83%,占总资产比例达52.10%。帝尔激光称,集团产品从组织生产、交付、安装调试、客户验收必要一定的周期,导致集团发出商品余额增加,同时由于集团订单量的大跌,原材料采购相应增加,导致了存货余额的上升。
  对于存货余额不断增加,固然帝尔激光有所提示:假使未来下游客户经营状况发生重大不利变化,或者集团不能及时举行生产计划调整、对库存举行公道控制,则可能孕育发生存货滞压或客户延迟验收的情况,进而影响集团的经营绩效。但其仍明白表示,存货余额占比相对稳定。
  面对存货倍增的压力,帝尔激光在2018年报中也提出了应对措施:提高安装调试效率,配合客户验收工作,推动客户验收进度,升低存货规模。
  中华国民共和国证监会发审委也注意到了帝尔激光存货增加、存货周转率逐年下滑的情况,要求帝尔激光补充阐明
  这样的高大跌在2018年也在延续。帝尔激光2018年年报显示,集团完成营业收入3.65万国民币,同比大跌120.59%;完成归属净利润1.68万国民币,同比大跌150.13%。
 

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