惠誉下调中国物流资产评级至“B-” 远景展望负面
  2019-05-22 12:55:50  来源:

惠誉评级近日将仓储企业中国物流资产控股有限公司的长期外币发行人违约评级从“B”下调至“B-”,前景展望负面。惠誉同时将中国物流资产的高级无抵押评级从“B”下调至“B-”,回收率评级为“RR4”。


  惠誉表示,本次评级下调的主要是基于该公司的举债扩张战略,中国物流资产的EBITDA利息保障倍数改善缓慢,惠誉预计2019年该指标仍将低于1倍。评级展望负面是因为,中国物流资产管理层计划加快实施轻资产战略,而该战略实施时间较短,因此公司面临较高的执行风险。


  惠誉认为,如果中国物流资产未能

转向更具可持续性的资本结构,将导致该公司利息保障倍数持续低于1倍,进而会引发对其采取进一步的负面评级行动。该评级展望还反映了中国物流资产将于2019年和2020年到期的大量境外债券可能引发的再融资风险。该公司评级的支持因素在于其稳健的业务状况,2018年末其拥有优质投资组合价值达170亿元。


  截至2018年末,中国物流资产持有现金等价物约20亿元及尚未使用的授信额度3.98亿元,不足以覆盖该公司20亿元的短期债务及其2019年用于进一步扩张的约20亿元的资本支出计划。因内部流动性生成能力疲弱,中国物流资产将不得不依赖再融资来获得所需资金。但惠誉认为,该公司具备出售优质投资物业的能力且具有消减资本支出的灵活性,这将部分缓解其流动性压力。

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