科创板跟投买卖制度出炉 券商股成最大受害者?
  2019-04-18 12:49:28  来源:

周二,科创板最新文件《上海证券买卖所科创板股票发行与承销业务指引》发布,文件就市场亲密关注的成绩,如保荐机构跟投、超额配售选择权、发行顺序、询价等,做了详细的引见。其中,”跟投”制度最受市场关注。

跟投股份设定24个月限售期

依据证监会发布的《关于在上海证券买卖所设立科创板并试点注册制的施行意见》,科创板试行保荐机构相关子公司“跟投”制度。基于合规性、操作性、容纳性思索,指引明白“跟投”主体为保荐机构或其母公司依法设立的另类投资子公司。

依据《指引》,发行规模缺乏10亿元的,跟投比例为5%,但不超越人民币4000万元;发行规模10亿元以上、缺乏20亿元的,跟投比例为4%,但不超越人民币6000万元;发行规模20亿元以上、缺乏50亿元的,跟投比例为3%,但不超越人民币1亿元;发行规模50亿元以上的,跟投比例为2%,但不超越人民币10亿元。

跟投规模次要思索资本约束效能、保荐机构接受力和科创板安康开展需求之间的均衡,坚持风险收益婚配、统筹协调准绳。指引明白,在初次地下发行股票规模2%至5%区间内按发行规模分档设定跟投股份比例,并规则单个项目的跟投金额下限,防止“一刀切”弊端,加重保荐机构跟投大型IPO项目的资金压力和市场动摇风险。

跟投股份设定24个月限售期,介于战略投资者和实践控制人之间。上交所相关担任人解释说,对不同类别股份采用差别化限售布置,有利于构成义务的无效区分,平滑跟投股份解禁数量,增加对市场的冲击。

券商受害“跟投”制度

兴业证券首席战略剖析师王德伦以为,券商股作为本轮资本市场变革的载体,是从“直接融资”转向“直接融资”的重要抓手,也是科创板与注册制试点的直承受益者。

西方证券以为,政策向好和业绩抬升仍是2019年券商板块的投资主逻辑,且逻辑仍将继续。目前监管政策落地,业绩大幅增长继续确认,但利好逻辑落地并不代表板块行情的完毕。从2019全年来看,科创板推出前后仍将有继续的细节指引出台,2018年Q2-Q4业绩下滑,低基数下券商在2019年后续季度的业绩表现还有很大潜力,依然看好券商在后市的表现。

目前券商板块估值1.9倍pb,处于2010年以来的历史中枢程度,在标的选择方面,坚持三条线:一是受害于科创板政策机遇,投行资源与实力较强的券商,包括中信证券;二是随市场下跌弹性较大的标的,表现为自营与经纪业务占比拟高,建议关注中国银河;三是估值较低且业绩优良的券商标的,建议关注国泰君安、海通证券。

79家企业申报 多家公司“蹭热点”

4月16日,上交所受理深圳普门科技股份无限公司、中国铁路通讯信号股份无限公司科创板上市请求,科创板请求受理企业总数添加至79家。截止4月16日晚,累计已受理企业36家、累计已问询企业家数为43家。

目前单家公司的融资金额大多在10亿元以内,拟融资规模超越20亿元的企业仅有6家。地域散布上,来自北京的企业最多共有19家,江苏的企业有14家,上海的有13家,广东12家,浙江6家等。

少量的已上市公司表现积极,因科创板使得旗下子公司或部门有了上市的时机。目前监管层已地下表示,主板公司分拆子公司到科创板上市细则一定会出。

综上所述,随着科创板“跟投”制度布置出炉,多家上市公司“蹭热点”,各上市公司试图分拆子公司上市科创板,将使券商受害“跟投”制度。

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